小摩予香港电讯增持评级目标价港元

小摩：予香港电讯增持评级目标价港元

来源：CSC研究宏观团队文|周君芝、陈怡导读理解了“铜博士”，也就理解了全球经济周期本身。复盘二十年铜价涨跌历史，背后有四条定价规律：（一）铜的供给不会决定价格方向，只影响价格变动幅度。（二）铜价方向取决于需求，与受全球信用条件牵引的新兴国家制造业景气度息息相关。（三）既然铜的需求受全球信用条件影响，所以观察铜价一个好的领先指标是全球流动性条件。（四）铜价偏强时期往往是全球需求共振，全球需求割裂情况下，铜价即便上涨，幅度也受抑制。5月铜价调整，海外小周期扩张暂告一段落，并不意味着价格见顶回落，作为典型复苏品种，铜本...